6月份，CBOT大豆继续演绎农业部报告行情，CBOT大豆连续创出863美分/蒲的近3年新高。在外盘的带动下，国内大豆现货震荡上行，也创出了近3年的新高点，相对而言，连豆期货表现疲软，震荡下行。
在5月份的两次分析中笔者就美国农业部报告以及农业部报告对大豆行情的影响进行了分析，认为美国农业报告故伎重演，市场要重演2004年的游戏，结果不幸言中。CBOT大豆本轮行情的导火索是中国采购团赴美采购800万吨大豆，美国农业部报告是总导演，基金是行情发动的急先锋。借中国政府采购之机，美国农业部和基金包括交易所联合制造了本轮农业部报告行情。在“农业部报告行情能走多远”的文章中，我们认为CBOT大豆很难有效站上845阻力位置，从时间上，我们认为6月中下旬会出现回落，同时，在5月28日的文章中我们还提出了买豆油卖豆粕的套利操作策略，现在看来，市场验证了我们的判断，根据我们的指导进行操作的客户在豆油7600点附近做多，而豆粕在2600附近做空，大约豆油可以收获400点豆粕可以收获150点左右，可以说获利颇丰。
关于国内大豆现货7月份行情我们认为整体会向下，但走势较为温和，幅度在50-100元/吨左右。这一判断基于以下依据：
1，从前5个月的大豆进口情况看，虽然较去年增加，但低于预期。根据中国海关总署发布的数据，中国5月份进口大豆2,964,468吨，高于上月的2,652,143吨，较上年同期提高23.1％。2007年1至5月份进口了11,335,580吨，同比提高9.1%。估计6月份进口大豆在280万吨左右，这样，上半年进口大豆约1400万吨，下半年要进口的量大约在1600万吨，供应压力对大豆现货构成压制。
2.我们认为，7月份CBOT大豆整体以回调为主，基金的主要目的是出货，天气炒做依然是基金的救命稻草。CBOT大豆连续围绕800点还会进行争夺，经过震荡，CBOT选择向下的概率更大。CBOT大豆的下跌，会降低进口大豆的成本，从而对国内现货形成冲击。
3.根据1996年-2006年10年进口大豆统计月度分布看，7、8月份是进口的高峰，数量是平均月份的1.5倍左右，估计会在350万吨左右。集中进口，对港口分销价格会形成打压。
4，根据我们的跟踪，目前，国内大豆现货期货基差大幅走强，拐点即将出现。目前连豆主力合约0709和港口分销价格的基差为正，形成反向市场，与国内销区国产大豆价格的价差也接近为零。在CBOT走弱的情况下，国内期货价格走强的可能性不大，估计在目前位置会有大批套保盘出现，即卖出现货，买入期货，现货面临压力。
5，从豆粕和豆油的现货走势看，大豆现货不具备上涨的理由。国内养殖业恢复缓慢，尤其养猪业面临多种猪病的威胁，养殖业全面恢复估计要到9月份以后。豆粕现货库存压力不减，后市不容乐观。豆油现货也面临高位回调，而7月份是豆油消费淡季，豆油大幅上涨的可能性也不大。豆粕和豆油现货的压力不支持大豆现货向上，大豆现货震荡向下的可能性更大。
整体看，大豆现货今年还处于长期向上的趋势中，7月份暂时以调整看待。建议现货商加快出货，同时，可以参与套期保值，锁定利润。 |
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