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近期，沪铝走势较为振荡，市场在消化了我国政府取消出口退税税率并对铝锭出口征收５％关税的利空消息后，受国际铝价大幅上涨激励，投机资金一度将沪铝期价推高至１６８００元／吨附近，但低迷的消费压制了铝价的进一步上扬，市场对新的税则的担忧也使得投资者缺乏追涨兴趣，而随着国际铝价的大幅回调，沪铝期价再度跌至前期的盘整区间。后期随着新的税则的逐步实施，其对铝市场的影响有多大？又会给铝价带来怎样的冲击呢？
２００４年是国家对铝行业调控力度最大的一年，一系列针对铝行业的调控措施接连出台。如果说提高资本金比例、调高电价以及禁止小铝厂直接进口氧化铝是国家政策调控铝行业的行政强硬手段，那么新的税则制度则是将铝行业直接推向了激烈和残酷的市场化竞争前沿。面对国家愈来愈严厉的调控举措，直面激烈的市场竞争，铝行业必然要进行一次大规模的洗牌：一些技术水平落后、成本高的生产厂家必然会被淘汰，而一些技术优势明显，管理水平高的企业则会在竞争中得到发展壮大。因此，长远来看，行业调控将有助于国内铝市场有序、合理和规范发展，前景会更加广阔。
新的税则对国内外铝市场的影响究竟体现在哪些方面呢？铝价在这样的氛围下又将受到怎样的冲击呢？综合起来分析，新的税则对铝市场的影响将表现在以下几个方面：
１．国内铝市进出口格局的变化。由于出口退税税率的取消，进料加工方式生产企业的出口成本将增加８％。如果再对出口铝锭征收５％的关税，那么对铝生产企业来说，出口的利润又将大打折扣。一般贸易方式的出口成本增加５％，而进料加工方式的出口成本也会再度增加（可能对氧化铝增值以外的部分征收５％）。出口成本的大幅增加使得国内铝产商出口铝锭的积极性将大大降低，除非国内铝价十分偏低，否则企业会选择在国内销售。因此，新的税则的出台和实施将会导致国内铝锭出口量减少。另外，考虑到国内铝产能扩张已得到有效抑制，而国内消费依然相当旺盛，所以国内已经存在两年多的净出口局面可能会逐渐向平衡格局转变，甚至不排除在未来的几年中国重新成为铝净进口国。
２．铝产能和产量的变化。新的税则的实施无疑将在一定时期增加国内铝市的供应压力，而氧化铝和电价成本的提高，以及国内铝价的低迷很可能使得部分技术水平落后的中小铝厂减产甚至关闭，而国家对电解铝行业的投资实行严格监管，新的产能扩张基本上停止。因此，在新的税则实施之后，国内铝行业将进行一次大规模的洗牌，产量增幅有望逐渐降低。预计国内２００５年铝锭产量将在去年６６０万吨左右的基础上增至约７３０万吨，增幅为６０万－７０万吨，远低于过去每年１００万吨以上的增产幅度，而产能估计为８４０万吨左右。
３．国内外市场比价的变化。铝锭出口成本的增加以及国内铝市供应压力的增加使得国内外市场比价继续缩减。按照外贸汇率比的计算公式，人民币汇率÷【１－（１－退税率）×退税率】，理论上当退税税率为零的时候，国内外市场比价就是人民币汇率，即８．２８。如果对出口铝锭再征收５％的关税，那么这种比价可能更低，进料加工方式比价在８附近，而一般贸易方式甚至低于８。当然，由于出口铝锭需要一定的运杂费，加上出口铝锭一般存在数十美元的升水，因此贸易商或者企业的出口盈利点（比价）应该比实际理论比价要高。总之，随着新的税则的实施，国内外市场比价将出现缩减直至达到一个新的平衡点。
新的税则实施难免会对铝价带来一定程度的冲击，其对国内外市场的影响无疑是不一样的。对国际市场来说，由于新的税则实施可能会导致国内铝锭出口量下降，国内产量和产能可能也会出现一定程度的减少，因此国际铝价将直接从中受惠。２００４年年底ＬＭＥ铝价一路放量增仓上行，并逼近２０００美元９年多以来的新高，一方面是基金挤仓的行为所致，另一方面国内实施新的税则无疑对此轮涨势起到了相当大的推波助澜作用。与之相反，对国内铝市来说，由于潜在的供应压力增加，因此沪铝的表现要明显弱于国际铝价。尽管沪铝在短线资金的炒作下出现了一定程度的上扬，但国内外比价重心已经明显下移。另外，随着新的税则的实施，国内供应压力还将逐渐体现出来，因此沪铝走势在阶段性的上涨之后无疑会面临更大的压力，估计国内外市场比价还将进一步缩减。总的来看，新的税则的实施对铝价的影响直接表现就是利好国际铝价而利空国内铝价，外强内弱的格局预计会愈来愈明显。
不过，投资者也必须清醒地认识到，新的税则对铝市场和铝价的影响也存在诸多变数。
首先，进料加工方式的出口还将是２００５年铝出口的主要方式，出口量是否出现大幅下降关键还得看以下几个方面的变化：其一是国内外市场比价的变化。如果外强内弱的格局继续，两者的比价进一步缩减，那么进料加工方式的出口不但不会减少反而会增加；其二是国内进料加工方式的制度变化。尽管国家禁止１０万吨以下的铝厂直接进口氧化铝，但国内还有２０多家大型铝厂拥有进料加工的权利。不过，商贸部要核销过去的进料加工手册，没有使用的额度将不能重复使用。一旦新的额度严格控制，那么进料加工方式的生产企业的出口量将会受到极大的限制。倘若对新的额度控制不严，那么进料加工方式的自由度宽松使得企业出口量难以出现下降，国内外市场比价缩减过分甚至会造成出口量不减反而增加；其三，新的关税实施时间。尽管征收５％的出口关税的问题已经明朗，但国家没有公布具体的实施时间，如果延后至３月份或者４月份实施，那么对国内出口的影响程度会减少。同时，考虑到进料加工方式的氧化铝进口是免税的（氧化铝进口关税是８％），而征收５％关税仅仅是对氧化铝增值之外的部分（进料加工方式出口铝锭的关税计算公式：出口关税＝出口货物完税价格×出口关税税率×出口成品中使用国产料件占全部料件的价格比例），因此，进料加工方式较一般贸易方式仍然存在较大的优势。
其次，产量和产能在新的税则的实施下是否会真的下降也存在变数。尽管一些小的铝厂由于成本和技术因素可能会关闭，但考虑到一些地方政府的利益以及社会稳定因素加上地方保护主义，这些中小铝厂可能会得到地方政府的优惠政策甚至是财政支持，比如电价优惠、贷款优惠等。另外，如果国内铝价上涨，而氧化铝价格下跌，那么一些具备电力优势的企业就能支撑下去，甚至还会有所盈利。在这样的情形下，国内产量和产能不但不会因新的税则的实施而减少，甚至有可能增加。
总之，新的税则的实施对国内外铝市场和铝价的影响是明显的，它不但会改变国内铝市场进出口格局，限制国内铝产能的盲目扩张，同时也会带来国内铝行业的大规模的重组和兼并，因此，新的税则的实施必将对铝行业的重新洗牌和今后的规范理性发展产生深远意义。
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